华尔街美梦要碎？近6万亿美元的“补给”恐怕只是海市蜃楼！

来自：金十数据

在去年年底美股涨势火红之际，华尔街盛传一种说法，货币市场基金中的近6万亿美元资金正在等待涌入股市。但接受这一理论需要巨大的勇气，实际上愿意转向风险更高的赌注的资金要少得多。

一些对股市前景持怀疑态度的人表示，他们虽然没有建议抛售股票，但警告目前看涨情绪受到一些不现实的乐观预期影响。

Federated Hermes全球流动性市场首席投资官黛博拉•坎宁安（Deborah Cunningham）就是其中之一。她估计，在自3月份金融系统危机以来流入货币市场基金的近1万亿美元中，至少有80%是因为储户离开银行，而不是为了等待股票和信贷市场的买入点。

货币市场基金规模自去年3月份以来扩大了1万亿美元

坎宁安在12月底接受采访时表示：“这部分资金是从存款市场和散户交易产生的，可能会非常具有粘性。”

这一观点给股市迅速升温的看涨理由泼了一盆冷水，即过去两个月的大幅上涨将受到场外资金流入的推动。

巴克莱（Barclays）策略师Emmanuel Cau上周在一份报告中写道，货币市场基金中创纪录的5.9万亿美元储备意味着，一旦各国央行开始降息，这些资金就可以重新部署。

瑞银资产管理公司（UBS Asset Management）在其对2024年的展望中也提出了类似的观点，称一旦短期债券收益率下降，投资者将退出现金、转而投资风险资产，“可能会催化美股比普遍预期强劲得多的表现”。

花旗全球财富（Citi Global Wealth）首席投资官兼投资主管大卫•柏林（David Bailin）本月表示，没有理由等待资金从货币市场基金转移到“核心60/40投资组合”。

即使标普500指数徘徊在历史高点附近，并且人们越来越相信美联储明年将降息，但货币市场基金仍在吸引新的资金，而这些资金的来源很重要。

在3月银行业动荡之前，由于美联储的加息周期推高了短期债券收益率，存款已经开始从银行流向收益更高的投资工具。此后的几个月里，这种势头有增无减。

“由于大量资金来自银行账户，人们将用这些钱来满足日常开支。换句话说，它无法进入股市，”Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley说道，“这并不意味着今年不会有一些资金进入股市，但我们也必须记住，这些货币市场账户利率仍比2020年和2021年更具竞争力。”

在这一点上，Federated Hermes的坎宁安认为，即使美联储开始降息以使货币政策脱离限制性领域，货币市场基金仍将保持竞争力。她表示，美联储的货币政策正常化进程不太可能使利率回到零，而是回到3%至4%之间。这一水平将使散户投资者继续投资，而不是将返回银行。因此，场外的无风险资金将被证明具有粘性。

安科拉顾问公司（Ancora Advisors）的大卫·索尔比（David Sowerby）说，虽然3%至4%的收益率与货币市场基金利率处于谷底的时代相比已经是天壤之别，但股市的复苏将不可避免地减缓该市场的资金流入速度。

“但对于那些希望获得更好的通胀调整后和税后回报率的投资者来说，他们将等待美股的入场机会。”索尔比解释道。